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2017.07.17
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你上一次翻开一只黄金看法股K线图是什么时候？或许是……歉仄，记不清楚了。这也许是大都投资者的谜底。虽然，这不可怪投资者不去看，实在是黄金看法股体现太弱。今年以来，港股黄金贵金属板块整体下跌8.43%，若从3月16日的高点1033.39点算起，整个板块在最近4个月累计下跌15.5%。
反观恒生指数在今年累计上涨了19.95%，在年终火爆行情中热点层出不穷，涌现出了诸如腾讯（00700）、恒大（03333）、祥瑞汽车（00175）以及洛阳钼业（03993）等等来自各个板块的大牛股，投资者对黄金板块似乎已经无暇顾及了。
但事情没有绝对，黄金板块中照旧有“漏网之鱼”，DG真人黄金(02303)就是其中较肥美的一条。7月13日DG真人黄金宣布的盈喜，预期集团2017年中期的税后净利润约人民币1.15亿元，较2016年同期增长约80%。而这条“漏网之鱼”的股价年初至今已经上涨26.05%。DG真人用实际行动告诉市场，你们真的该体贴一下黄金了。
DG真人黄金月K线图
海内黄金需求旺盛
凭据DG真人黄金13日披露的业绩预告，上半年业绩增长有三个原因：产量增长、黄金售价提高以及生产本钱降低。
在产量方面，2017年上半年，DG真人旗下金山金矿共生产黄金约4.25万盎司(相当于约1368.1公斤)，较上年同期生产黄金3.55万盎司增长20%。
我们知道，产能增加一定是受惠于需求端景气，如果没有需求，再好的产品也无法赢利。关于业务主要在海内的DG真人来说，海内的需求状况很洪流平上决定了其业绩水平。
据前瞻工业研究院的数据显示，2016年我国黄金消费量975.38吨，连续4年成为世界第一黄金消费国。
今年一季度以来我国黄金产量同比泛起下降，但消费需求依然旺盛。今年一季度我国黄金实际消费量则较去年同期相比增长了14.73%，抵达304.14吨。
研究人士预计，未来五年中国黄金需求将坚持增长，但增速放缓，2020年中国黄金消费量有望抵达1200吨。
而在供应端，2016年中国黄金产量453吨，但消费量为975吨，产能远远不可满足市场需求。同时，海内黄金行颐魅正在进行供应侧革新，在工业结构调解、淘汰落后产能的历程中，僵尸企业，宁静、环保不达标的企业要退出市场，这将进一步加剧市场供需矛盾，未来可能需要进口更多的黄金。
而DG真人黄金似乎也做好了应对需求增长的准备。2016年年报显示，公司于2016年探明、控制及推断金矿石吨位为1.22亿吨，可生产黄金89.9吨。
两因素或压制黄金下半年价格
因市场需求旺盛选择增加产量是正确的选择，但也不可忽视产品价格危害。尤其是关于采矿企业来说，其产品大多不保存差别性，并且价格由供求规则决定。这些公司往往被看作价格的接受者，险些无法控制产品的价格。因此产品价格是黄金生产企业业绩较大的决定因素。
凭据DG真人业绩预告，集团旗下金山金矿的平均黄金售价提高至人民币279.6元/克，较2016年同期人民币254元/克提高10%。
智通财经查阅上海期货交易所，海内黄金期货指数（010588）显示，2017年海内黄金期货价格较2016年有明显上扬。这关于业务主要在海内的DG真人黄金来说无疑是利好。
资料来源：广发期货
那么黄金价格有没有进一步上涨的可能呢？我们可以从CPI走势和美元指数走势两方面来回覆。
从下图可以看到，海内CPI指数自2011年开始下滑，近年来走势稳定，进入2017年又有小幅下滑。这在一定水平上会限制消费类黄金的需求。
今年一季度我国消费的304.14吨黄金中首饰用金为170.93吨占居大都，但增速却仅有1.4%，金条用金101.19吨，同比增长60.18%，工业及其他用金29.52吨，同比增长14.60%。
另一个压制黄金价格的因素就是美元的走势，由于美元的强势，海内黄金指数也迟迟没能突破297.71元的高点。不过好消息是近期美元指数在下降通道中运行，7月14日美国6月美元指数急挫20余点至95.38点;现货黄金飙升8美元至1229.25美元每盎司创下近5周新高。
美元指数在今年下半年有没有可能连续走弱呢？
花旗的看法认为由于下半年预期加息程序温和，预计美元在下半年将呈先弱后强，美元指数或主要于97至100区间波动。若花旗的看法建立，美元在下半年依然会坚持相对强势，从而限制黄金价格上涨。
DG真人有什么步伐来应对产品价格下滑的危害呢？
本钱控制能力较强
在前文中提到，采矿企业是价格的被动接受者，因此关于DG真人来说要想获得连续的盈利就必须增强本钱控制，恰好DG真人在这一方面做得相当精彩。
2016年年报显示，公司营业收入抵达7.33亿元人民币（如无说明， 单位下同），同比增长157.6%，但销售本钱增速只有105.52%，因此公司的毛利的增速更是抵达248.79%。除此之外，公司的行政开支也有一定水平的下滑。
DG真人的本钱控制为何能做到如此精彩呢？
资料显示DG真人黄金的主要矿区金山金矿具有两个特点，其一是埋藏浅，关于这类矿藏我们判断其开采本钱崎岖的指标是剥采比（剥离岩土量与采出矿石量的比例）。
据公司宣布的今年一季度营运情况显示，公司2017年的剥采比为1.21，较2016年的1.22略有下降，值得一提的是旗下金山金矿自投产以来，累计平均剥采比为3.24。因为剥采比的下降以及对破碎系统进行技术革新，公司2016年采矿作业及剥离运动的开支为7785万元，同比仅增长16.16%。
金山金矿的第二个特点是品位低，公司2015年的进料矿石品位仅为0.77克每吨，因品位治理的增强2016年矿石品位提升至0.95克每吨，2017年进一步提升至1.03克每吨�？笫肺坏奶嵘环矫嬗欣诮档凸疽绷侗厩�，另一方面也有利于提升公司产品的产量。
据公司宣布的数据显示，2016年公司全年黄金生产全本钱约每盎司609美元，2017年上半年，公司产金全本钱下降8%，从金山金矿2016年上半年的660美元/盎司降至606美元/盎司。
从估值上看，DG真人黄金目前的静态市盈率为11.05倍，动态市盈率为3.5倍，在港股市场上具有明显的估值优势，在目前我国黄金市场自给率较低的情况下，DG真人不绝地扩充产能，加上本钱控制到位，其业绩也有望连续获得包管。
（转自智通财经）
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